莎莎国际新年业绩增具防守性

   莎莎国际控股有限公司为亚洲区内具领导地位的化妆品零售集团。莎莎于1997年在香港联合交易所有限公司（联交所）上市。莎莎现为亚洲最大的化妆品连锁店，亦为香港十大零售集团之一。莎莎在亚洲独家代理逾100个品牌，销售逾400个品牌产品，包括护肤品、香水、化妆品、头发护理用品、以至专有及独家代理的国际品牌产品，在亚洲区内六个主要市场包括香港、中国大陆、新加坡、马来西亚、台湾及澳门，公司于亚洲拥有超过160间零售店及专柜。

　　消费市道复苏 莎莎业绩增
　　
　　香港消费市场自09年5月起稳步增长，未来香港经济走势将平稳发展，料不会出现经济“双底”衰退，若不再爆发类似“H1N1”的大规模疫情，相信零售市场可持续回复增长。加之内地持续放宽旅行限制，特别是开放广东省以外的居民来港消费，有利于化妆品零售商，未来访港游客仍将保持增长。若未来内地旅客数字平稳，料香港零售业亦可稳步增长，当中以化妆品、衣服、鞋履、名牌销售最能受惠，因此，我们预期2010年零售市道乐观。

　　莎莎于1月中公布，截至09年12月底止第三季营运数据。期内，集团零售及批发业务营业额录得按年15%增长。港澳地区零售营业额升12.9%，同店营业额增长8.7%，主要由交易宗数增加7.8%所带动，以及受惠由于内地访港旅客人数上升和消费意欲改善；而港澳地区以外市场，零售营业额亦录得29.1%增长。

　　农历新年将至 预期销售增长不俗
　　
　　全球经济复苏情况理想，中港消费者消费力回升，随着内地居民生活水准和收入不断提高，化妆品已由奢侈品变为日常护理用品，作为最受内地游客熟知和青睐的莎莎销售情况乐观。09年在金融海啸的阴霾下，莎莎农历新年的销售表现仍录得双位数增长，10年的农历新年将至，作为传统消费旺季，我们预期莎莎的销售额仍有望录得双位数成长，加之09年末的圣诞节销售良好，预期即将到来的农历新年的销售行情亦不错。

　　2010年莎莎将在香港增加最少5至10间店铺，由于租金占集团支出比例最大，预期经济复苏将令10年租金上升，管理层希望营业额增长可抵消租金升幅。此外，莎莎最大的吸引力还在于其优厚的股息率，派息比率达100%。莎莎已连续八年派特别股息，集团财政状况稳健，集团手头净现金高达4.83亿元，经营现金流强劲，资本开支又不大，料未来可维持高派息政策，若全年派息比率维持100%，预期2010年度的股息率为5%，具一定防守性。