相宜本草代工模式遭质疑，IPO存悬念？

   上海相宜本草化妆品股份有限公司，于1999年成立，主营本草类美容护肤品的生产和销售，产品以大众化路线和中档路线为主，主要进驻沃尔玛、欧尚、家乐福、屈臣氏等全国大型商超连锁以及网上商城，其销售网络遍及全国大部分省市地区。

   2007年，相宜本草获得今日资本风投资金1000万美元，产品阵容和渠道进一步扩大，在2010及2011年，相宜本草连续两年业绩增长。2012年，相宜本草公司认为时机成熟，于6月向中国证监会递交IPO申请，拟通过证券交易市场募投资金7.02亿用于品牌推广及业务拓展。

   此次若能成功冲刺IPO，相宜本草将成为A股市场日化上市公司中第一家化妆品概念股票，在上交所登陆，首次公开发行股票为5200万股，是发行后总股本的四分之一。不过，业内人士分析认为，近几年日化上市公司除处于龙头大哥上海家化外，大部分处于亏损或者微利状态表现堪忧，投资者对整个行业前景看淡。在证券分析师看来，对上市成竹在胸的相宜本草似乎也有“硬伤”在身。

   一方面，相宜本草曾经高增长的业绩优势能否在未来得到持续遭到投资者的质疑，另一方面，相宜本草一直采用代工模式，且委托加工的产品逾九成以上，这必然会加大公司在业绩和财务方面的风险。此外，上市后，42.44%的募集资金将会用于相宜本草的广告宣传以加强品牌推广，这也被投资者和业内人士认为是本末倒置，过份重视包装而不讲求产品品质，显然也不利于企业的长远利益和健康发展。

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