本土日化加快上市是福还是祸？

近期，本土日化企业在上市方面又有新动作。记者获悉，广州科玛生物科技股份有限公司已于近日正式申请新三板挂牌；而6月30日，中国证监会发布了丸美招股书（2016年版），这意味着IPO排队两年之久的丸美在上市进程又走出了一大步。

实际上，本土日化上市公司屈指可数，现仅有6家，经营现状并不可观。但现在看来，这并未影响到更多的日化企业奔赴上市的热情。那么，上市之于本土日化企业到底是福还是祸？对此，业界专家和企业给出不同的意见。

6家上市公司业绩均不乐观

目前，本土日化上市公司共有6家，分别为在A股上市的上海家化、两面针、索芙特、广州浪奇，以及在港股上市的霸王国际和中国儿童护理（原名为青蛙王子）。昔日于2010年上市的日化企业美即控股，风光一时，却因2014年被欧莱雅收购后，撤销上市地位，业绩日益衰退。 而目前上市的6家日化企业，近几年的业绩也并不乐观。在2015年度的业绩中，竟有4家企业处于亏损，2家企业出现下滑。

广州浪奇2015年净利润0.32亿元，同比下降27.15%。而上海家化去年的表现也差强人意，实现营业收入58.46亿元，仅增长9.58%，远低于2015年百雀羚、自然堂、韩束等主要竞争对手。从账面上看，上海家化2015年净利润达22.09亿元，但其中一部分是出售天江药业的投资收益，而非日化受益。去除掉这部分收益的话，上海家化2015年扣除非经常性损益的净利润仅为8.17亿元，同比甚至下滑了6.38%，出现了11年来的首次下滑。

索芙特已连续六年亏损

其它上市公司的表现同样不尽如人意。2015年，青蛙王子遭遇其首个亏损，截至2015年12月31日，预计税后净亏损范围在450万元～500万元之间。

昔日的“中国日化第一股”索芙特经历三次重组、甩卖子公司，在2015年实现营业收入4.45亿元，同比减少了10.70%；营业利润为-366.39万元，同比减少了143.98%。其中，归属上市公司股东净利润-253.90 万元，同比减少126.40%。至此，索芙特已连续六年亏损。今年5月，其正式更名为“天夏智慧城市科技股份有限公司”，公司股票简称变更为“天夏智慧”。可见，上市并不意味着“安枕无忧”。

观点PK

正方

规范化管理

上市让企业发展更健康

关于本土日化企业上市的问题，韩后化妆品集团董事总裁肖荣燊认为，这是一种必然的结果，“中国本土化妆品企业从艰难的生存期，逐渐发展到成熟期，从学习期到自我独立发展的进步阶段，代表着中国品牌的崛起。”

肖荣燊称，上市会让本土日化企业更加健康发展。尽管每家企业对此看法不同，但企业上市后，数据、决策都更公开透明，这会让一家企业更容易成为真正意义上的公众企业，形成长远的品牌，实现企业价值最大化。

肖荣燊坦言，韩后也有资本化的准备。“资本化的运作，代表着韩后对品牌投资的持续性，“一个品牌的打造不是两三年就能完成，而是五年、十年甚至一百年，资本化是这种决心最好的一种体现方式。”

业内专家则表示，上市会让企业更加规范化。“上市之前会有一个培训，这对企业的发展有指导作用。”广东省日化商会秘书长余雪玲向记者表示，日化企业是否选择上市，是仁者见仁智者见智的。上市会为企业带来名气、知名度，引起更多人的关注；现金流变多，为公司内部股东、高管带来希望，清楚地看到自己的发展战略。

反方

产业容量小 资本运营后帮助不大

就目前而言，已上市的日化公司除了上海家化外，其他企业业绩基本不出色。广州浪奇多年来不仅业绩平平，在宣传方面也是束手束脚。资深日化专家冯建军表示：“他们即使拥抱资本市场，为公司带来的东西也并不多。反而将财报放在阳光下，企业会有诸多顾虑。”

实际上，与药业、服装业等行业相比，日化企业的产业容量太小。据冯建军介绍，药企领域的上市公司有50多家，中成药领域越来越受欢迎。而服饰领域上市企业更多，产业容量很大，例如2014年上市的中国本土企业海澜之家股份有限公司旗下的海澜之家品牌，全国有3900余家店，全年营业额有153.8亿元，平均每个月有396万元的收入。

据透露，海澜之家的毛利是65个点，而本土日化品牌大部分营业额为7亿～8亿元，平均毛利约在38个点左右。“这样对比发现，日化企业的毛利空间和净利空间都远低于药企和服装业，其产业容量太小，大部分企业实力可满足现状。即使进行资本运营，钱多了也不知道花去哪里。”冯建军坦言，“在日化行业里，与是否打算上市相比，如何挽留90后消费群体这个问题更加重要。”

产品需要时间培育 不能被财报绑住

日化巨头立白在行业内一直低调，近几年，在成功收购了蓝天六必治牙膏、重庆奥妮洗发水、上海高姿化妆品后，立白被业内称为“日化品牌的游猎者”，2013年起营业额高达160亿元销售额后，业绩一直连年增长，其不上市的风格也在业内颇为有名。立白集团副总裁许晓东此前曾坦言：“上市的目的一般来说有两个，一是提高知名度，二是融资。而这两点我们暂时都不需要。”据了解，立白作为具有20余年历史的家族企业，资金结算形式为款到发货，所以资金链非常顺畅。

某化妆品企业一位不愿透露姓名的高层表示，上市后，最直观的就是财报，对于企业来说非常被动：连续两年亏损就会变成“ST”，连续三年亏损则变为“*ST”或面临“退市”的危险。“上市后就会被一张财报绑住，大家都盯着数据。其实这个时代必须创新，但一个全新品类的产品，需要市场培育。这是一个长时间的过程，不能只盯着财报。”该高层表示。