谁在背后控制年销4000多亿的宝洁？竟是这些大佬

老大哥背后，也是有人撑腰的！

在《2017全球快消品企业50强排行榜》中，宝洁仅次于雀巢排在第二位。2017年财年（截至2017年6月30日），宝洁集团实现净销售额651亿美元（约合4378.3亿元），净利润达154亿美元（约合1035.73亿元）。

截至到2018年3月31日，在过去的9个月时间里，宝洁的销售额为503.29亿美元（约为3195.34亿元人民币），相比去年中国化妆品零售总额2514亿元高出近一半。

换而言之，去年整个中国化妆品市场的销售额还不及宝洁9个月的业绩，可以说，宝洁是化妆品行业公认的老大哥了。

如此庞大的日化用品帝国，谁在背后影响着宝洁呢？

股权构成复杂 “人民群众”占多数

不同于化妆品行业的大多数公司，仍保留着家族企业的模式，宝洁早在1890年就开始了公司化进程，从1931年就是由经理人负责运营。而创始人家族在第三代领导者卸任后就退出了公司经营。

据辛辛那提州的图书馆家族史料记载，家族退出也是因为第三代领导者膝下无子女，遗产继承人是他妻子的侄女，从事护士职业，终生未婚。

作为早在1891年就上市的企业，宝洁在资本市场浮沉已有127年，获取了巨额财富。据最新一个交易日数据显示，宝洁的市值为1813.56亿美元。据报道，2013年其市值巅峰曾超过2千亿美元。

正因体量巨大，宝洁的总股本也增至25.56亿股。进而也形成复杂的股权结构：股东多，仅机构投资者就有2603家，个人投资者整体占比高，有38.8%。

从投资主体划分的宝洁股权结构

之所以个人投资者众多，是宝洁长达一个多世纪的员工持股计划所致。1891年，宝洁于纽约证券交易所上市，第二年，就推出了员工认股计划，鼓励员工持股。

得益于公司化的运作模式，宝洁在上市后业绩表现好，并定期分红成为美股中的蓝筹股。

宝洁投资回报表，参考标准投资回报率。该图假定2003年6月30日投资了100美元，并且所有的红利都用于重新投资。

宝洁1957年~2007年的分红历史

从上图可以看到，如果你是个人投资者，2003年投资了宝洁100股，到了2007年已增长至15100万美元，此外还有定期分红，2007年，宝洁每股分红为1.28美元，整体算下来，4年投资回报收益率超60%。

最大股东持股比例仅7%

稳定的业绩表现让宝洁也吸引了不少投资机构长期持有，据品观君调查，全球前20的资产管理公司之中有16家都投资了宝洁，而且将近一半的公司都是宝洁的主要投资者。

2017年宝洁主要投资者

目前，宝洁最大股东是先锋集团（Vanguard Group Inc.），持股7.37%。这家公司是目前全球排名第二的资产管理公司，掌管着4万9千亿美元资产，对比去年日本4万8千亿美元的GDP，可谓富可敌国。先锋作为世界上最大的不收费基金公司，它为众多豪门如罗斯柴尔德家族、洛克菲勒家族服务。

其次是贝莱德集团（BlackRock Inc.），即黑岩集团，它是目前全球最大的资产管理公司，运营着62880亿美元资产，比2017年全球市值排名前十的公司总和还要高。

之所以投资宝洁，是因为它收购了英国巴克莱全球投资控股有限公司，巴克莱是英国最大商业银行的投资部门，2009年以135亿美元价格售出，其中包括当时持有的宝洁4.4%的股份。

有心者可能会发现，这家公司与世界最大的私募基金百仕通集团(The Blackstone Group)名称相同，其实是因贝莱德的创立初期受益于百仕通，但如今贝莱德已成为独立公司。

事实上，上述两位金主实在太有钱了，所以他们把日化行业里的大公司都投了一遍，包括联合利华、欧阿利亚、高露洁、强生、雅诗兰黛、花王、汉高和资生堂。

更值得八卦的是，别看先锋不如贝莱德管的钱多，但先锋其实是贝莱德的二股东，持股超过5%。这样一来，管贝莱德叫金主爸爸的宝洁，该叫先锋什么呢？

除此以外，道富集团（State Street Global Advisors Inc.）、挪威中央银行、资本世界投资公司、美林证券（Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith Inc.）这些宝洁的大股东也投资了其它日化公司，其中爱茉莉太平洋就曾主动引入资本世界投资公司，帮助其展开全球化业务。不仅业务重叠，这些公司之间也有相互投资关系，其中美林证券的投资部门就被贝莱德并购，而挪威中央银行也是先锋集团的客户。

宝洁史上最大代理权之争花落谁家？

虽然靠山实力雄厚，但宝洁依然没镇住墙角，在去年就爆发了激进投资者与管理层展开董事会席位争夺战，让宝洁成为美国有史以来面临同样争战的公司中市值最大的公司。

去年在宝洁的大股东中最受瞩目的当属激进投资者尼尔森·佩尔茨掌管的对冲基金Trian Fund Management，从份额来看，持股不如贝莱德、先锋多，仅1.51%，但影响力十足。

尼尔森·佩尔茨

这里插播解释下对冲基金，即买进一个金融产品时，卖出一个和它有关联的产品来规避风险，跟你为了能吃得多而去做运动一个道理。这样，对冲基金必然会看涨一个公司，看跌一个公司，通常体量大、业绩增长放缓的公司都是他们的目标，正因此，他们也被形容为秃鹫，一旦闻到腐肉味就迅速扑上去分食目标。

尼尔森·佩尔茨掌管的对冲基金Trian Fund Management曾投资过通用电气和杜邦，还有全球食品巨头之一亿滋、美国快餐连锁温蒂汉堡（Wendy’s）、美国科技公司思科（Cisco）等。其中2015年他曾对杜邦的董事会发起进攻，但并未如愿。而且他投资过的公司，在他退出后，基本都是业绩不振。

去年他将目标瞄准宝洁，通过1份长达94页的白皮书控诉了管理层问题，获得了众多中小股东，甚至是大股东如贝莱德的支持。不过在去年10月10日的股东大会上的投票中，尼尔森输给宝洁管理层。

但鉴于双方票数极其接近，宝洁看到有大量的投票支持Nelson Peltz，因此决定将他吸收入董事会。同时尼尔森也放弃了对宝洁的激进改革措施，如拆分剥离业务。去年12月尼尔森会入职的消息传出后，宝洁股价大涨2.3%。

尽管波折，但大股东并未离场，先锋和贝莱德在去年都追加了一定比例投资，显然它们仍看涨宝洁的未来。

扒到这里，品观君忍不住要给宝洁抱个不平，这两年唱衰宝洁的声音不绝于耳，但平心而论，对于巨人宝洁来说，每一个转身都不易，市场应予以时间，等待其转变。