“颜值经济”袭来 掘金化妆品板块

来源：中国证券报化妆品行业的优质赛道属性不断被验证，表现出较强的持续增长能力和抗周期属性。

近期一则天猫“双11”预售的消息，将人们的目光吸引到化妆品板块上。化妆品消费者强大的购买力，凸显出行业的优质赛道属性。

有机构指出，受益于“颜值经济”，国内化妆品行业景气度高企，行业规模持续上升，看好行业内龙头公司的崛起势头。

行业发展迅速

消息面上，2019年天猫“双11”预售于21日启动，根据天猫公布的数据，整体预售首日成交翻倍，其中近100款首发新品成交破千万，实现了新品首发即售罄。值得注意的是，7家美妆品牌预售开启10分钟销售额便突破亿元，其中，雅诗兰黛品牌仅仅预售25分钟，便实现交易额近5亿，超越去年“双11”全天的成交额。

国家统计局18日公布的社会消费品零售总额数据显示，前三季度化妆品类实现零售额2151亿元，同比增长12.8%，增幅在各消费品类中排名靠前。

业内人士表示，化妆品行业的优质赛道属性不断被验证，表现出较强的持续增长能力和抗周期属性。通过近三十多年的发展，伴随居民美妆消费习惯的改变，特别是在低线市场以及年轻化趋势下渗透率和客单价快速提升，日化行业市场容量急剧膨胀。

从行业发展态势看，根据欧睿数据库的数据，中国美妆和个人护理市场在2018年保持强劲表现，规模由2013年的2492亿元上升至2018年的4105亿元(如果考虑代购等因素，实际市场规模会更大)，年化复合增速达8.7%。其中2013年至2016年增速有所下滑，但自2017年起，情况得以改善，2018年行业增速为12.3%。

关注两大主线

中国是全球第二大化妆品及个护市场，目前行业呈现出哪些特征?面对巨大的市场空间，哪些个股有望受益?

华西证券行业研究指出，我国化妆品行业发展有以下特点：首先是高毛利率，目前中国化妆品产业为低集中竞争型产业，但由于消费者愿意为产品的额外效果支付高昂的溢价，行业整体保持着60%以上的高毛利率;其次是渠道多元化，网络渠道以及全新的营销模式将有望助推中国本土厂商弯道超车，扩大市场份额;最后是男性消费与健康衰老是后续新的增长点。在此背景下，行业内龙头公司有望通过多产品、多品类、多品牌战略来实现持续增长。

申万宏源表示，国内化妆品行业景气度将持续，本土品牌市占率较低，空间广阔，未来有望成长出本土化妆品集团。看好两大主线：一是具备社媒营销，2C直面消费者能力的国货品牌;二是具备多品牌运营能力的综合集团。高端市场国际集团优势突出，在消费升级甚至跳级下，高增长有望持续，具有价格优势的免税渠道受益。

西南证券表示，化妆品具有明显的长尾效应，化妆品公司拥有高毛利率和稳定的现金流。近年来中国化妆品市场增长势头强劲，行业红利必将使化妆品公司从中受益。在消费者需求瞬息万变、品牌忠诚度下降的趋势下，构建优质的品牌矩阵是化妆品公司发展壮大的主要路径。重点推荐在产品研发、品牌建设、渠道拓展等方面具有竞争优势的丸美股份和珀莱雅。