“毒丸计划”出炉，上海家化坦言对“海航”竞购动机有所顾虑

“毒丸计划”原指针对恶意收购的受让人的一种反收购策略，由马丁•利普顿（MartinLipton）--美国著名并购律师在1982年发明。上海家化在此次国有股权转让出售的过程中，在最近召开的公司董事会议上讨论并通过了“在未来三年内，如果公司运作情况良好，现金流状况依然持续增长，将不再进行融资融券（除股权激励增发外）”的决议，这就意味着上海家化国有股权的最终受让人在2014年12月31日前不能将其手中的家化股权进行抵押、转让或者变卖。此项决定在内部称作另类“毒丸计划”，取其和马丁•利普顿反收购策略有异曲同工之妙，都起到抵制恶意收购的作用。

随着复兴集团的低调退出，继而在家化集团的股权竟标上形成了双雄争夺的局面。上海家化相关人士认为，海航作为这次竞购过程中陡然杀入的“黑马”，其收购家化股权意图存在诸多疑点。参与竞购的另一方—平安集团一直以来关注及调查的重点在于上海家化自身的品牌价值及未来成长趋势，而海航集团更多关注的是家化的现金流状况和资产数据。同时，海航集团参与竞购的另一个疑点是，自参与竞购以来，直到上周以前海航都不曾联系家化集团。据此分析，也许海航竞购家化，只是为自己寻得一个融资的平台，而非对家化主营业务感兴趣。

事实上，海航的网络优势也不能胜任对家化旗下包括六神、佰草集、高夫、美加净等在内的日化品牌的发展。对海航存在质疑的不仅仅是家化集团，包括家化曾经联系的一家中介评估机构，以及重仓持有家化股份的几家基金公司，在对海航进行充分调查后，都对海航以疯狂并购和急速扩张来维持自身发展的状况表示担忧，更何况其资产负债率近几年一直在上升，由此判断海航借用上海家化这个平台进行资本运作的嫌疑无疑更大。上海家化在之前的转让公告中就提及“承诺受让后将继续使用和发展旗下所有家化品牌”，这次的另类“毒丸计划”更是明确表明了家化国有股权转让的目的是为了让国有资产得到继续增值，为了让民族日化品牌能发扬光大。

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