市场冰火两重天 日化企业“上台阶”不容易

作者: 薄冬梅

我国日化行业的大部分市场被外资品牌所占据，本土企业占比不到五分之一，又以中小企业居多，缺少实力强劲的本土日化企业。同时，国内日化企业普遍缺乏赚钱能力，即便是上市公司，在资本市场上的受青睐度也比较低。

2016年日化企业与资本市场的关系可以说是呈现出“冰火两重天”的景象：一方面，多家上市公司业绩不理想；另一方面，不少企业前赴后继地试图登陆资本市场，丸美、拉芳、珀莱雅等多家企业提交了上市申请，约20家企业挂牌新三板。

2016年整个资本市场本身就很热，日化行业当然也是被关注的领域之一，尤其是2000万元级别的企业，是其重点关注和投资对象。（图片：CNSPHOTO提供）

冰火两重天

目前，我国只有少数日化企业实现上市，这些上市企业普遍活得很艰难。而与上市公司业绩相对沉寂表现不同的是，大量中小日化企业渴望尽早对接资本市场。

目前，我国日化企业实现上市的仍是少数，仅有A股上海家化、青岛金王、广州浪奇、两面针、已经被借壳更名为“天夏智慧”的索芙特，以及港股中国儿童护理、霸王国际这7家。近年来，这些上市企业普遍活得很艰难，2016年也是如此。

最新披露的财报显示，2016年上海家化迎来了近年来的最差年报，营收为53.21亿元，同比减少8.98%；净利润2.16亿元，同比减少90.23%。2017年，上海家化表示将力争实现两位数的增长。在2016年大幅下滑、2017年大变革的背景下，这一目标实现的可能性很大，但市场判断，上海家化若要真正扭转颓势、实现快速增长，其实还有很长的路要走。

昔日被誉为“中国日化第一股”的索芙特已经被借壳，更名为“天夏智慧”，陆续剥离旗下日化资产。资料显示，2016年天夏智慧先后出售了旗下5家子公司的股权，又挂牌出售了广州市天吻娇颜化妆品有限公司100%的股权。据悉，待挂牌出售完成后，“天夏智慧”将彻底退出化妆品业务及医药流通业务。

两面针2016年营业收入15.62亿元，同比增长15.42%；净利润2690.30万元，同比增长116%，实现了扭亏为盈。但是其之所以能够实现扭亏，投资收益功不可没。数据显示，2016年两面针获得深圳市中信联合创业投资有限公司分红1597.41万元，出售中信证券股票1162万股，实现投资收益约1.57亿元。扣除非经常性损益，两面针实际净亏损达1亿元。

广州浪奇并未发布2016年全年业绩，不过其前三季度营业收入22.01亿元，同比增长33.98%；净利润684.73万元，同比减少49.81%。中国儿童护理2016年营业收入约9.99亿元，同比增长9.4%，作为主业的儿童个人护理产品2016年营业收入约5.36亿元，同比下降约30.4%；净亏损为1.11亿元，同比扩大1.21倍。

霸王国际去年营业收入约2.64亿元，同比增加约13.8%；净利润4370万元，扭亏为盈。这一方面与产品创新、发展电商有关，另一方面也与去年霸王国际赢了与《壹周刊》“致癌说”的官司有关。

青岛金王也实现了业绩增长，据业绩快报显示，2016年其营业收入为23.72亿元，同比增长60.6%；净利润1.84亿元，同比增长103.61%。而业绩增长的原因与其去年的一系列大手笔并购有关，也离不开中植资本的背后支持。

与上市公司业绩相对沉寂的表现不同，大量中小日化企业渴望尽早对接资本市场。据中国商报记者了解，丸美、珀莱雅、名臣、毛戈平（彩妆企业）等均曾提交了主板上市申请，伽蓝集团（自然堂、美素等品牌）、环亚集团（美肤宝、法兰琳卡等）、上美（韩束、一叶子）、隆力奇、背靠立白集团的高姿等也在计划IPO。此外，拉芳家化今年3月已正式登陆A股市场，多年努力得以实现。

在港股市场上，去年7月，江苏雪豹日化有限公司母公司——中国金典集团在香港创业板挂牌上市。据介绍，其主要业务为在中国及海外制造与买卖口腔护理、皮革护理、家庭卫生产品，主要产品有 “fe金典牙膏”。

在新三板方面，据中国商报记者梳理，2016年有诺斯贝尔、乐宝日化、蜜思肤、美爱斯、琪嘉日化、科玛生物、嘉妮诗等约20家日化及相关企业挂牌新三板。

口腔护理品牌舒客母公司薇美姿获得B轮亿元级别融资，此外还有每日美妆、1号美店、有礼派等也均获得了融资。有资本方曾向中国商报记者表示，2016年整个资本市场本身就很热，日化行业当然也是被关注的领域之一，尤其是2000万元级别的企业，是其重点关注和投资的对象。

资本不是万能药

对于企业发展来说，资本的助力必不可少，但资本并不是万能药，主要还要看企业自身的经营实力。

日化行业从总体看似乎与资本市场相性不合。来自中国香料香精化妆品工业协会的数据显示，2011年至2015年，我国化妆品行业的企业销售额由1730亿元增至2650亿元，年均增幅也保持在10%以上。仅化妆品市场就达到了2650亿元，更遑论整个日化市场的规模将有多大了。但是，至今我国的日化上市企业还不到10家。

曾有分析师向中国商报记者表示，我国日化行业的大部分市场都被外资品牌所占据，本土企业占比不到五分之一，又以中小企业居多，缺少实力强劲的本土日化企业。同时，国内日化企业普遍缺乏赚钱能力，即便是上市公司，在资本市场上的受青睐度也乏善可陈。

天夏智慧也在财报中分析称，化妆品行业属于充分竞争行业，近年来，国际著名化妆品牌冲击国内市场，本土化妆品企业面临较大的生存竞争压力。目前，国内化妆品生产企业数量众多，但市场份额却不到20%。国内化妆品市场较为分散，集中度不高，超过1%份额的品牌已是市场上较为常见的品牌。

上述资本方也分析称，日化企业能够做到上市的凤毛麟角，一个企业要上市需要战略、资本、管理等方面的综合竞争优势。但是从我国日化企业的现状来说，同时满足这些条件的企业相当少见。

不过对于企业，尤其是希望实现快速发展的企业来说，资本的助力必不可少，因此大量日化企业均青睐于资本市场，试图在资本的助力下“再上一个台阶”。比如2017年成功登陆A股市场的拉芳家化，其曾表示，虽然与宝洁、联合利华等国际知名品牌相比，仍存在品牌发展时间相对较短、规模相对较小、商超渠道有待扩大和完善等劣势，但上市之后，外界资本的注入将助力品牌突破原有的发展。去年挂牌新三板的小帮手日化也表示，将以在新三版成功挂牌上市为契机，以科技创新驱动转型升级，借力资本市场拓宽融资渠道。

但是，需要注意的是，资本并不是万能药，即使成功登陆资本市场，未来也并不是一片坦途。上市融资这些都只是手段、途径，而不是目的，登陆资本市场并不意味着未来就可以高枕无忧了，主要还是靠企业自身的经营。

同拉芳家化一样，对于为何要登陆资本市场，多数企业都表达了将优化公司治理结构、利用资本加快业务发展的意图。但是上市之后能不能真正将钱用到刀刃儿上却是未知数。此前，两面针就发布了募集资金用途变更的公告，拟将用于“新产品开发及研发中心升级改造”的3664万元变更为用于“偿还银行贷款”。

在战略上，出现问题的企业也不在少数。以索芙特为例，其曾先后推出了18个系列的近百种产品，从海藻减肥香皂到木瓜白肤洗面奶，从防脱育发香波到祛斑、瘦身系列产品等，在国内市场也有较高的知名度。但由于一直采用“索芙特”单品牌战略，竞争较为激烈，加之近年来产品、营销、市场等方面未取得大的发展与突破，使得近年来化妆品的业绩大多处于亏损状态。